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开源策略:金融数据低于预期 政策储备持续释

来源:开源证券    时间:2023-08-13 16:24:47


(资料图片仅供参考)

7月新增信贷下滑,大幅弱于季节性。7月新增人民币贷款3459亿元,同比少增3331亿元,尽管7月为信贷小月,但本次比近五年同期均值少增7064亿元,创近十年来新增信贷的新低。

7月大幅不及预期的信贷社融数据反映当前经济需求不足。也要看到,积极因素正在积累,政策拐点已至,需求有望边际恢复。

7月政治局会议释放积极信号,同时,减税、降存量房贷利率、稳民营经济等政策逐步出台。

7月新一轮修复开启,基建、黑色、化工、暑期消费等高频指标边际好转;三季度可能迎来库存周期切换,即从主动去库到被动去库。

后续随着专项债加速发行带来基建增量、地产需求端因城施策放松,以及更多需求端政策陆续出台,需求有望边际恢复,下半年社融存量增速或触底回升。

风险提示:政策执行力度不及预期,经济超预期下行。

(文章来源:开源证券)

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